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Cashkurs*Trends mit Dirk Müller

Investoren Dinner

Ausgabe 38:
Frogster wächst weiter

Donnerstag, 08. Juli 2010

• Vorwort
• Frogster wächst weiter

Liebe Leser,

der DAX notiert seit rund 10 Monaten in der Bandbreite von 5.400 und 6.400 Punkte seitwärts. Blue-Chips und Small- sowie MidCaps verzeichnen seitdem zum Teil Chartverläufe, die an eine Achterbahn erinnern. Korrespondierend zu diesen Entwicklungen erhielt der Kapitalmarkt entsprechend Informationen aus der Realwirtschaft, die Gemütszustände der Börsianer änderten sich in die jeweilige Richtung. Es ist also wichtig, an schwachen Tagen zu kaufen und entsprechende Stop-Loss-Marken zu setzen.

Heute möchte ich Ihnen ein Unternehmen vorstellen, das einen interessanten Massenmarkt bedient und somit eine relativ hohe Anzahl an Kundenbeziehungen pflegt.

Ich wünsche Ihnen gute Unterhaltung beim Lesen dieser Ausgabe und einen schönen Wochenausklang.

Beste Grüße,

Mario Hose
Geschäftsführer der Apaton Media GmbH

Frogster wächst weiter

Seit einigen Jahren hat sich im Gaming-Bereich ein neuer Trend etabliert: Massively Multiplayer Online Games (MMOGs). Das bekannteste Spiel dieser Art ist World of Warcraft (WoW), das auch den „Nicht-Gamern“ durch die TV-Spots ein Begriff sein dürfte. Das Spiel gehört mit einem jährlichen Umsatz von mehr als einer Mrd. US-Dollar zu den  lukrativsten Unterhaltungsmedien.

Das Prinzip der MMOGs ist so einfach wie genial: Meist werden die Spiele kostenlos zum Download angeboten. Die Einnahmen der Betreiber ergeben sich dann vor allem aus einem im Spiel enthaltenen Item-Shop. Dort können Spiel-Gegenstände über die sogenannten Micro Payments erworben werden.

WoW gehört zu Activision Blizzard – einem Milliardenunternehmen. Viel kleiner (MarketCap ca. 60 Mio. Euro) aber dennoch nicht uninteressant ist Frogster Interactive Pictures. Das Berliner Software-Haus verfügt mit Runes of Magic ebenfalls über ein aussichtsreiches MMOG. Die Wachstumsraten, die Frogster zuletzt aufweisen konnte, unterstreichen diese Einschätzung.

Wachstum hält an
Im abgelaufenen Geschäftsjahr ist der Umsatz von Frogster geradezu „explodiert“. Im Vergleich zu 2008 konnte ein Anstieg um über 500% auf 14,7 Mio. Euro verzeichnet werden.  Das Ergebnis, das in 2008 noch bei -5,35 Mio. Euro gelegen hatte, betrug 2,3 Mio. Euro. Für 2010 hat sich die Gesellschaft das Ziel gesetzt, den Umsatz auf über 25 Mio. Euro zu steigern und ein Ergebnis je Aktie in Höhe von 1,60 Euro zu erzielen (Vj. 0,85 Euro). Frogster scheint dabei auf einem guten Weg zu sein, diese Ziele erreichen zu können. Erst kürzlich gab das Unternehmen bekannt, dass die Gruppe im Juni einen neuen Monatsumsatzrekord in Höhe von knapp 2,2 Mio. Euro erzielt hat.

Fazit:  Der Aktienkurs von Frogster hat sich in den vergangenen zwölf Monaten mehr als verdoppelt, was vor dem Hintergrund des großen Erfolges vom Blockbuster „Runes of Magic“ nicht verwundert. Vor rund 2 Wochen gab der Berliner Online-Game-Publisher bekannt, dass die Userbase auf über 5 Mio. angestiegen ist. Dies ist die Basis des zukünftigen Wachstums. Zusätzlich wurde die Europa-Lizenz an dem Massively Multiplayer Online Game „Mythos“ von Hanbitsoft, einem der führenden koreanischen Online-Spiele-Entwickler und -Publisher, für die Laufzeit von 4 Jahren erworben – ein weiterer aussichtsreicher Kandidat im Portfolio von Frogster. Das KGV von 14 (für 2010e) ist vor dem Hintergrund des Wachstumstempos nicht zu hoch. Die Aktie ist trotz des deutlichen Kursanstiegs der vergangenen Monate sicherlich noch nicht überbewertet und ein Anstieg auf 30 Euro nicht unwahrscheinlich.

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