16.05.2012 – Placer Gold CEO Werner Ullmann mit Goldpreis Prognose

• Startseite
• Ausgaben
• Kommentare
• Über den Autor
• Kontakt
• Impressum

Cashkurs*Trends mit Dirk Müller

Investoren Dinner

Ausgabe 15:
Teleplan + United Internet

Donnerstag, 17. Dezember 2009

• Vorwort
• Teleplan: Kurspotenzial durch SDAX-Aufnahme
• United Internet: Konservativ und trotzdem chancenreich

Vorwort

Liebe Leser,

das Jahr 2009 stand zweifellos noch unter dem Einfluss der weltweiten Wirtschaftskrise. Auch für das kommende Jahr gilt es vorsichtig zu sein und die Entwicklungen an der Börse genauestens zu verfolgen. Wie schon oft an dieser Stelle erwähnt, sollte jeder Kapitalmarktteilnehmer sein Risiko begrenzen und mit entsprechenden Stopp-Limits agieren.

Der ehemalige Bundeskanzler Ludwig Erhard mutmaßte schon, die Wirtschaft bestehe zu 50% aus Psychologie. Mit entsprechendem Mut und Optimismus können gesunde Unternehmen auch in Zukunft hervorragende Anlagechancen bieten. Als Leser dieser Publikation geniessen Sie kostenlose Informationen, um Ihre Suche nach den Perlen des Kapitalmarktes zu vereinfachen.

Ich wünsche Ihnen, Ihrer Familie und Ihren Freunden eine besinnliche und erholsame Weihnachtszeit sowie Lesevergnügen mit dieser Ausgabe.

Beste Grüße,

Hans-Joachim Bischoff
Geschäftsführer der Apaton Media GmbH

Teleplan: Kurspotenzial durch SDAX-Aufnahme

Der niederländische After-Sales-Dienstleister Teleplan International hat nach einer lang andauernden Restrukturierungsphase eine Reihe an guten Quartalsergebnissen geliefert. Der letzte Zwischenbericht verdeutlicht die positive Wende. Trotz der schweren Finanzkrise ging der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nur moderat zurück (-5% auf 215,8 Mio. Euro). Das Ergebnis entwickelte sich erfreulich positiv. Das EBITDA lag rund 34% über dem Vergleichswert des Vorjahres (18,3 Mio. Euro in 9M/2008 vs. Euro 24,6 Mio. Euro in 9M/2009). Zudem konnte die Nettomarge mit 5,3% gegenüber dem Vorjahr nahezu verdoppelt werden (Vj: 2,7%). Dieses ist vor allem auf den Abbau des teuren Mezzanine-Kredits zurückzuführen. Dieser positive Effekt dürfte sich in Q4 noch deutlicher kenntlich machen.
 
2010 wird das Wachstumsjahr
Teleplan hat 2010 als das Wachstumsjahr ausgerufen. Mit der derzeitigen Infrastruktur sollte es Teleplan möglich sein, ein Umsatzwachstum von mind. 10% abbilden zu können. Diese Marke sehen wir auch als Umsatzwachstumsrate für das kommende Jahr. Damit dürfte der Jahresumsatz in 2010 bei voraussichtlich ca. 310 Mio. Euro liegen. 
 
Das Ergebnis dürfte aus zweierlei Hinsicht weiter anwachsen. Zum einen entfallen im kommenden Jahr die hohen Zinsen und Gebühren für den teuren Mezzanine-Kredit. Dieser Effekt dürfte einen reinen Ergebniseffekt von ca. 3 Cent je Aktie haben. Darüber hinaus dürfte aus dem Umsatzwachstum ein Ergebniseffekt von voraussichtlich 3 Cent je Aktie ergeben. Auf Basis des Ergebnisses für 2009 (EPSe 2009= 0,27 Euro) könnte der Gewinn je Aktie im kommenden Jahr bei 0,33 Euro liegen. Damit wäre Teleplan für 2010 mit einem 6er KGV bewertet. Selbst unter der Annahme eines geringen Rentabilitätsverlustes durch eventuelle Wachstumsinvestitionen ist die Aktie auf dem aktuellen Niveau sehr günstig bewertet.
 
SDAX-Aufnahme könnte Flügel verleihen
Die Deutsche Börse hat Teleplan International in den SDAX aufgenommen. Der Aufstieg erfolgt bereits am 21. Dezember. Dieses dürfte die Aufmerksamkeit und das Interesse an dem stark unterbewerteten Titel signifikant erhöhen. In Folge gehen wir von weiter steigenden Kursen aus. Mittelfristig dürfte sich der Kurs in Richtung der 3 Euro Marke entwickeln.
 
Derzeit liegt jedoch eine hohe Last auf der Aktie. Finanzinvestoren bauen ihre Aktienbestände über den Markt ab. Aus diesem Grund kann die Aktie nicht signifikant über die Marke von 2,00 Euro ausbrechen. Wir gehen davon aus, dass dieser Druck eine gewisse Zeit anhalten wird. Auf der anderen Seite bietet dies neuen Investoren die Möglichkeit eines Einstiegs zu Kursen um die 2 Euro. Anleger mit einem Anlagehorizont von drei Monaten und mehr können die Chance zum Einstieg nutzen.

Fazit: Nicht nur, dass Teleplan mit guten Zahlen überzeugen kann, auch die Aufnahme in den SDAX spricht für das Unternehmen. Mit dem kontinuierlichen Schuldenabbau sowie einem hohen Cash-flow könnte Teleplan zum Q1/2010 schuldenfrei bzw. Nettocash positiv sein. Die stark gestiegenen Profitabilität, die solide Bilanz sowie die Erwartung steigender Erträge werden im Kurs nicht reflektiert. Das aktuelle Umfeld bietet bei Teleplan einen idealen Einstiegszeitpunkt. Aufgrund des erhöhten Handelsvolumens können auch größere Positionen problemlos aufgebaut werden. Das Kursziel sehen wir bei 3,00 Euro und damit ein Kurspotenzial von ca. 50%.

---

United Internet: Konservativ und trotzdem chancenreich

United Internet (UI) zählt zu den weltweit führenden Internet-Service-Providern. Das Unternehmen vereint neun Marken unter dem Dach des Konzerns. Dazu zählen bekannte Dienstleister wie GMX, Web.DE, sedo und affilinet.
 
Die Strategie von UI sah in den vergangenen Jahren vor, über breitbandige und immer leistungsstärkere IP-Anschlüsse private und gewerbliche Anwender mit marktgerechten Informations- und Kommunikations-Produkten zu beliefern und in den Reichweiten starken Portalen gemeinsam mit wertvollen Inhalten zu bündeln. So gelang es UI, seine Kundenzahlen und Umsätze konsequent zu steigern. Auch im Krisenjahr 2009 konnte UI bisher mit beachtlichen Zahlen aufwarten. In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres hat das Marburger Unternehmen einen Umsatz in Höhe von 1,22 Mrd. Euro erzielt. (Vj. 1,16 Mrd.) Das operative Ergebnis erreichte 230 Mio. Euro (Vj. 210 Mio.).
 
Newsflow drückte auf den Aktienkurs
Der Newsflow in den vergangenen Wochen war negativ. Nach dem Kauf des DSL-Geschäftes von freenet hatte der Markt gehofft, dass United Internet auch bei Strato zum Zuge kommen würde um hierdurch den Geschäftsbereich Hosting sinnvoll ausbauen kann. freenet verkaufte die Webhosting-Tochter Strato an die Deutsche Telekom, womit United Internet leer ausging. Dies war eine Enttäuschung, die den Kurs von United Internet zunächst belastet hat. Mittelfristig sollte aber die operative Entwicklung des Unternehmens wieder in den Vordergrund treten.
 
Kurstreiber weiterhin intakt
Die künftige Entwicklung dürfte dabei von verschiedenen Faktoren geprägt werden. Das Unternehmen arbeitet weiter an einer konsequenten Trennung von Randaktivitäten. In diesem Zusammenhang wurden Beteiligungen aufgelöst. Im August hatte sich UI von seinen direkt gehaltenen freenet-Aktien getrennt. Zwei Monate später wurden 5,15 Mio. Drillisch-Aktien zu jeweils 4,20 Euro veräußert. Dieses wird das Ergebnis des vierten Quartals positiv beeinflussen (Verkauf über Buchwert) und zu einem „Sondereffekt“ von rund 12 Mio. Euro führen.
 
Zuletzt gab Drillisch bekannt, dass United Internet als Gesellschafter der MSP Holding ausscheidet. Als Gegenleistung wurden 50% (5.285.591) der von der MSP Holding gehaltene freenet-Aktien auf die United Internet AG übertragen. Auch diese Aktien dürften von UI verkauft werden.
 
Prognose 2009 zu konservativ?
United Internet ist gut ins neue Jahr gestartet und konnte zuletzt mir sehr guten Q3-Zahlen überzeugen. Dieses hatte eine Anhebung der Guidance zur Folge. Nach zuvor 5% rechnet UI nunmehr mit einer Ergebnissteigerung (EBIT und EBITDA) um ca. 8 %. Vor dem Hintergrund der 9M-Zahlen könnte sich die Guidance aber als zu konservativ erweisen.

Fazit:  United Internet wird das Ergebnis im laufenden Geschäftsjahr deutlich steigern können - trotz Wirtschaftskrise. Die Q3-Zahlen lagen über den Erwartungen. Die Guidance des Unternehmens erscheint konservativ. Der Verkauf von weiteren freenet-Aktien könnte zu einem positiven Sondereffekt führen. Folglich dürfte der künftige Newsflow gut ausfallen. Vor diesem Hintergrund und wegen des attraktiven Bewertungsniveaus ist die Aktie kaufenswert. Das Kursziel wird bei 13,00 Euro gesehen.

---

Hinweis nach § 34 WpHG zur Begründung möglicher Interessenskonflikte: Die Betreiberin oder ihr verbundene Unternehmen und jeweilige Autor kann Short- und/oder Long-Positionen in der/den behandelte(n) Aktie(n) halten. Bitte beachten Sie auch die Nutzungsbedingungen und Haftungsbeschränkungen.

Hinweise zum Datenschutz | Nutzungsbedingungen und Haftungsbeschränkungen | Widerrufsbelehrung

© 2012 - Teleplan + United Internet - Der Finanzivestor - Die Publikation für professionelle Investoren.