Börse im Realitätscheck: Wenn Zahlen allein nicht mehr reichen - Infineon, Klarna, MustGrow Biologics

Klarna-Aktie bricht um 22 % ein: Gewinnsprung reicht Anlegern nicht

Die Aktie von Klarna (WKN: A414N7 | ISIN: GB00BMHVL512 | Ticker: KLAR) fiel diese Woche am Dienstag um rund 22 % und ging mit 15,06 USD aus dem Handel. Seit Jahresbeginn hat das Papier bereits ungefähr 47 % verloren, während der Börsenwert auf rund 5,7 Mrd. USD gesunken ist. Gegenüber dem Ausgabepreis von 40 USD beim Börsengang im September 2025 beträgt das Minus mehr als 60 %. Dabei hat Klarna im zweiten Quartal überraschend einen Gewinn erzielt.

Das schwedische Finanztechnologie-Unternehmen mit operativem Hauptsitz in Stockholm betreibt eine digitale Bank und ein weltweites Zahlungsnetzwerk. Bekannt ist Klarna insbesondere für „Buy now, pay later“. Kunden können Einkäufe sofort, später oder in Raten bezahlen. Hinzu kommen die Klarna Card, längerfristige Finanzierungen, Einlagenkonten, Mitgliedschaften sowie Zahlungs- und Werbelösungen für Händler. Klarna erreicht inzwischen 120 Mio. aktive Kunden und 1,21 Mio. Händler in 26 Ländern.

Im zweiten Quartal 2026 stieg der Umsatz um 27 % auf 1,04 Mrd. USD. Das abgewickelte Warenvolumen wuchs um 18 % auf 36,6 Mrd. USD. Die USA blieben mit einem Volumenwachstum von 27 % der stärkste Markt. Der operative Gewinn erreichte 27 Mio. USD, nach einem Verlust von 46 Mio. USD im Vorjahr. Bereinigt verbesserte sich das operative Ergebnis von 29 auf 91 Mio. USD. Unter dem Strich verdiente Klarna 9 Mio. USD, nachdem ein Jahr zuvor noch 53 Mio. USD Verlust angefallen waren.

Auch das erste Halbjahr zeigt Fortschritte: Der Umsatz stieg auf 2,05 Mrd. USD, der operative Gewinn erreichte 44 Mio. USD und der Nettogewinn 10 Mio. USD. Gleichzeitig belief sich die Kreditrisikovorsorge auf 378 Mio. USD. Im zweiten Quartal entsprach dies 0,52 % vom Warenvolumen, nach 0,56 % im Vorjahreszeitraum. Die Kreditqualität hat sich damit trotz des starken Wachstums leicht verbessert. Die Bilanz zum 30. Juni weist liquide Mittel von 2,67 Mrd. USD und Wertpapiere von 2,59 Mrd. USD aus. Die Kundenforderungen lagen insgesamt bei rund 9,75 Mrd. USD. Bei Gesamtvermögenswerten von 17,77 Mrd. USD standen Verbindlichkeiten von 15,10 Mrd. USD und ein Eigenkapital von 2,67 Mrd. USD gegenüber. Kundeneinlagen von 11,67 Mrd. USD finanzieren den überwiegenden Teil des Geschäfts. Die Finanzschulden lagen bei 1,69 Mrd. USD.

Auslöser des Kurssturzes war vor allem die gesenkte Prognose. Klarna erwartet 2026 nur noch 149 bis 151 Mrd. USD Warenvolumen und 4,08 bis 4,16 Mrd. USD Umsatz. Zuvor wurden mehr als 155 Mrd. beziehungsweise über 4,34 Mrd. USD angepeilt. Besonders die schwache Konsumlage in Deutschland belastet. Klarna wird profitabler, doch Anleger zweifeln nun, ob das Wachstum die bisherigen Erwartungen erfüllen kann.

MustGrow Biologics: Zulassungen und Kapitalerhöhung für die Skalierung

Die Investmentstory von MustGrow Biologics (WKN: A2PNS7 | ISIN: CA62822A1030 | Ticker-Symbol: 0C0) dreht sich um biologische Agrarprodukte auf Senfbasis – ein Markt, der von strengeren Umweltauflagen, dem Trend zu regenerativer Landwirtschaft und dem politischen Druck zur Reduktion chemischer Wirkstoffe profitiert. Operativ ist im Jahr 2026 für das Unternehmen vor allem das zugelassene Hauptprodukt TerraSante relevant. Es handelt sich dabei um ein organisch zertifiziertes biologisches Düngemittel, das in den USA schrittweise in verschiedenen Bundesstaaten ausgerollt wird. Ende Mai erhielt MustGrow Registrierungen in Texas, Utah und Montana. Alle drei Bundesstaaten haben große Anbauflächen für höherwertige Kulturen, daher werden bei Anwendung die Ertrags- und Bodeneffekte besonders schnell ökonomisch messbar. Gerade in der Landwirtschaft muss immer stärker auf Input-Effizienz und Wasser-/Nährstoffmanagement geachtet werden und TerraSante erfüllt genau diese Vorgaben der Landwirte.

Finanziell bleibt MustGrow in der Übergangsphase zwischen Markteinführung und Skalierung. Im ersten Quartal 2026 wies das Unternehmen mit dem neu eingeführten Produkt erste Umsätze von 100.000 CAD aus und erreichte dabei sofort eine Bruttomarge von 23,6 %. Gleichzeitig lagen die Aufwendungen aus fortgeführten Geschäftsbereichen bei 0,9 Mio. CAD, der Nettoverlust bei 1,3 Mio. CAD – beides hat sich gegenüber dem Vorjahr verbessert, was auf Kostendisziplin und den Fokus auf das Kerngeschäft hindeutet. Zum 31.03.2026 betrugen die liquiden Mittel 0,4 Mio. CAD, das Working Capital 1,5 Mio. CAD; das unterstreicht, wie stark die operative Umsetzung von ausreichend Betriebsmitteln und lieferfähigen Beständen abhängt. Managementseitig wurde zudem auf kurzfristige Produktions-/Anlaufstörungen bei Lohnfertigern hingewiesen, denn sonst hätte aufgrund der hohen Nachfrage deutlich mehr Umsatz erzielt werden können. Da MustGrow von der starken Nachfrage überrascht war, wurde mit den Nachschubengpässen auch gleich ein typisches Skalierungsrisiko sichtbar.

Genau deshalb wurde die letzte Kapitalmaßnahme durchgeführt, um die entsprechenden Vorprodukte in größeren Mengen einkaufen zu können. Ursprünglich wollte MustGrow rund 2 Mio. CAD einsammeln, aber aufgrund des großen Investoreninteresses wurden es schlussendlich rund 3,7 Mio. CAD. Platziert wurden die neuen Aktien zu 0,50 CAD je Aktie zuzüglich einer Kaufoption mit Ausübungspreis 0,70 CAD innerhalb einer Laufzeit von 60 Monaten. Die Mittel sollen vor allem in Inventaraufbau für TerraSante sowie Working Capital fließen, damit die hohe Nachfrage bedient werden kann.

Externen Rückenwind liefert ein Research von der GBC AG mit der Empfehlung für „Kaufen“ und einem Kursziel von 1,66 EUR bis 31.12.2027. Die Studie skizziert ein Umsatzszenario von 4,50 Mio. CAD in 2026, das bis 2028 auf 31,56 Mio. CAD steigen soll. Durch die Skalierungseffekte soll sich auch die Bruttomarge auf bis zu 48 % erhöhen. Vom aktuellen Stand aus wäre für die Analysten der GBC AG ein Anstieg um 664 % bis Ende 2027 möglich.

Infineon-Aktie nach 11 % Kursverlust: Globaler Chip-Ausverkauf und SOX unter Druck

Die Aktie von Infineon (WKN: 623100 | ISIN: DE0006231004 | Ticker: IFX) ist zum Wochenanfang schwer unter Druck geraten. Seit Montag zur Eröffnung verlor die Aktie bis dato rund 11,4 %. Ebenfalls erwischte es AIXTRON mit etwa 8,7 %, SUSS MicroTec büßte rund 8 % ein und Siltronic ungefähr 7 %. Auch Elmos Semiconductor, Jenoptik und 2G Energy standen deutlich im Minus. Mit einer Marktkapitalisierung von rund 80,6 Mrd. EUR ist Infineon das mit Abstand größte deutsche Unternehmen in dieser Gruppe. Das belastete auch den breiten deutschen Aktienmarkt.

Das Zentrum des Abverkaufs lag jedoch in den USA. Der von Nasdaq berechnete PHLX Semiconductor Sector Index, kurz SOX, bildet 30 große, in den USA gehandelte Halbleiterunternehmen ab. Dazu gehören Nvidia, AMD, Intel, Broadcom und Micron. Am 18. August verlor der Index zeitweise mehr als 6 %. Alle 30 enthaltenen Aktien lagen im Minus. Besonders stark fielen Speicherchip- und Netzwerkausrüster wie Micron, Sandisk, Coherent und Credo Technology auf.

Halbleiterwerte gehörten zuvor zu den großen Jahresgewinnern. Der SOX lag noch rund 70 % über dem Jahresanfang. Erst am Montag hatte der Index wieder die Schwelle zu einem neuen Bullenmarkt erreicht. Der abrupte Richtungswechsel zeigt, wie nervös und von kurzfristigen Positionierungen geprägt der Handel im Moment ist.

Auch charttechnisch hat sich das Bild deutlich eingetrübt. Die Marke von 12.000 Punkten hielt nicht, während der SOX gleichzeitig unter seine 20- und 50-Tage-Linie zurückfiel. Die 100-Tage-Linie verläuft derzeit bei ungefähr 11.550 Punkten. Darunter wartet im Bereich von 11.000 Punkten eine wichtige Unterstützung, die bereits im Mai und Juli gehalten hatte. Wird auch diese Zone unterschritten, könnte sich die Korrektur in Richtung der 200-Tage-Linie bei rund 9.540 Punkten ausweiten. Vom aktuellen Niveau entspräche das noch einmal ungefähr 20 %. Das ist allerdings ein mögliches technisches Szenario und keine sichere Prognose.

Als Gründe gelten vor allem Gewinnmitnahmen nach der starken KI-Rally sowie steigende Anleiherenditen. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen erreichte den höchsten Stand seit 2007. Gleichzeitig verteuerte sich Öl, nachdem die Hoffnungen auf eine Einigung zwischen den USA und dem Iran wieder spürbar abgenommen haben.

Der Kurssturz bei Infineon liegt daher nicht beim Unternehmen selbst, sondern ist den aus den USA eingeleiteten allgemeinen Gewinnmitnahmen und Risikoreduzierungen zuzuschreiben. Der Konzern selbst hatte Anfang August für sein drittes Geschäftsquartal einen Rekordumsatz von 4,172 Mrd. EUR vermeldet. Das Segmentergebnis erreichte 797 Mio. EUR und die entsprechende Marge lag bei 19,1 %. Für das Schlussquartal erwartet Infineon sogar rund 4,7 Mrd. EUR Umsatz sowie eine Marge von ungefähr 23 %. Damit prallen aktuell gute Unternehmenszahlen und ein schwaches Marktumfeld aufeinander. Kurzfristig dürfte für Infineon entscheidend sein, ob sich der SOX an der Zone zwischen 11.550 und 11.000 Punkten stabilisiert. Gelingt das nicht, könnte der Druck auf die gesamte Chipbranche anhalten.

Zusammenfassung

Klarna rutscht trotz Gewinn in Q2 2026 ab, weil der gesenkte Ausblick Zweifel am Unternehmenswachstum weckt.
MustGrow skaliert TerraSante nach US-Zulassungen, muss dafür aber Kapital aufnehmen, um das Wachstum zu finanzieren.
Infineon fällt im globalen Chip-Abverkauf mit dem SOX, obwohl Rekordumsatz und solide Margen für operative Stabilität sprechen.