Zefiro Methane erhöht Wachstumstempo

Aufträge verbessern Planbarkeit

Der staatlich finanzierte Auftragsbestand von Zefiro Methane Corp. (WKN: A3DVHU | ISIN: CA98926D1069 | Ticker: Y6B) betrug zuletzt rund 40 Mio. USD und reicht bis in den Juni 2029 hinein. Laut GBC sollen davon im zweiten Quartal 2026/27 etwa 4,9 Mio. USD und damit bis zum Jahresende 2026 abgearbeitet werden. Der Großteil des Auftragsvolumens wird daher in den Jahren 2027 und 2028 umgesetzt werden und zu den entsprechenden Umsätzen führen. Kontrakte mit privaten Öl- und Gaskunden sind darin jedoch nicht enthalten und sind daher der Treiber für zusätzliches Geschäftspotenzial in den kommenden Quartalen. Die Präsenz in mittlerweile 15 US-Bundesstaaten verbreitert zudem den Zugang zu den Kunden.

Ergebniswende und Cashflow

Im Geschäftsjahr 2025/26 bis zum 30. Juni 2026 stieg der Umsatz um 31,1 % auf 42,5 Mio. USD. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich von minus 4,0 Mio. USD auf plus 3,8 Mio. USD und entspricht daher einer Marge von rund 8,9 %. Durch Investitionen und Übernahmen war der freie Cashflow mit 1,85 Mio. USD negativ und der Nettoverlust lag bei 3,2 Mio. USD. Um das Wachstum des Unternehmens zu beschleunigen und Projektaufträge vorzufinanzieren, konnte das Unternehmen frisches Eigenkapital oberhalb des damaligen Aktienkurses einwerben. Dadurch fiel die Verwässerung der bestehenden Aktionäre geringer aus und zeigt gleichzeitig die Markteinschätzung und Perspektive der Eigenkapitalgeber, die insgesamt 7,58 Mio. Aktien zu jeweils 0,66 CAD für 5 Mio. CAD zeichneten. Das stärkt das Betriebskapital gegenüber liquiden Mitteln von lediglich 1,09 Mio. USD zum Geschäftsjahresende. Wegen der Verwässerung senkte GBC aber sein DCF-Kursziel leicht von 1,50 USD auf 1,42 USD, das bis Juni 2027 erreicht werden sollte. An deren Empfehlung zum „Kaufen“ hat sich dennoch nichts geändert.

Zertifikate und Rückstellungen eröffnen neues Umsatzpotenzial

Die in London ansässige Emissionsregistrierungs-Agentur Isometric hat ein OWP-Protokoll (Orphaned Well Plugging) für verwaiste Bohrlöcher entwickelt und veröffentlicht. Der zugehörige öffentliche Anhörungsprozess läuft noch bis zum 14. November 2026. Bei Verabschiedung des neuen Zertifikateprotokolls und dessen Emittierung sind aber mehrere Prozessschritte einzuhalten. Neben den nötigen Methanmessungen und unabhängigen Prüfungen der Messergebnisse muss auch der Nachweis erbracht werden, dass die Stilllegung von Bohrlöchern ohne eine Zertifikateemittierung nicht erfolgen würde. Eine Dauerhaftigkeitsprüfung der verfüllten Bohrlöcher muss ebenfalls nach zwölf bis 18 Monaten durchgeführt werden. Sind diese positiv, werden die bis dahin zurückgehaltenen Gutschriften freigegeben. Das bedeutet zwar kurzfristig noch keinen schnellen Ertrag, aber bei neuen Verfüllungen von Methangas ausgasenden Bohrlöchern würde sich eine neue planbare Umsatzpipeline sukzessive aufbauen. 

Die Sanierung von Altbohrungen ist deutlich weniger abhängig vom Ölpreis als die Erschließung neuer Lagerstätten. Doch die geopolitischen Energieunsicherheiten der letzten Quartale zeigen auch, dass der hohe Ölpreis die Investitionsbudgets der kleinen und großen Ölunternehmen deutlich hat ansteigen lassen. Daher dürften diese Unternehmen verstärkt anfangen, bestehende Altlasten und dafür gebildete Rückstellungen für versiegte Öl- und Gasbohrungen durch die Vergabe von Aufträgen an Spezialfirmen wie Zefiro Methane aufzulösen.

Zusammenfassung

Zefiro verfügt im Vergleich der letzten sechs Monate über eine besser sichtbare Umsatzbasis und auch die Liquiditätssituation wurde deutlich gestärkt. Das kommende Zertifikategeschäft erweitert die Perspektive auf neue Umsatzströme für die nächsten Jahre. Nun muss das Unternehmen den eingeschlagenen Wachstumspfad konsequent fortführen und in derselben Geschwindigkeit wie bisher neue Aufträge generieren, damit sich das Auftragsbuch für die nächsten Quartale noch schneller füllt. Das Analysehaus GBC stuft die Zefiro-Aktie angesichts der bisherigen Umsetzungen, des Wachstumsplans und der Skaleneffekte mit „Kaufen“ sowie einem Kursziel von 1,42 USD (ca. 2,00 CAD) ein.