Börse im Umbruch: Welche Geschäftsmodelle überzeugen? Aspermont, HelloFresh, Rheinmetall

HelloFresh steigt nach Quartalszahlen – rückt die 200-Tage-Linie in Reichweite?

Die Aktie der HelloFresh SE (WKN: A16140 | ISIN: DE000A161408 | Ticker: HFG) ist zum Ende letzter Woche deutlich gestiegen. Bis zum Donnerstag, dem 5. November, legte der Wert in der Spitze um über 30 % zu, ehe Gewinnmitnahmen einsetzten. Am Freitag ging die Aktie aber dennoch mit 2,98 EUR und einem Wochenplus von 10,6 % aus dem Handel. Gegenüber dem Tief vom 25.09.2026 beläuft sich das Plus damit auf über 38,6 %. 

Der Berliner Kochbox-Anbieter erzielte im dritten Quartal ein bereinigtes EBITDA von 54,4 Mio. EUR. Das waren rund 35 % mehr als im Vorjahr und mehr als die von Analysten im Schnitt mit 49 Mio. EUR erwarteten. Der Umsatz fiel dagegen währungsbereinigt um 11,3 % auf 1,40 Mrd. EUR. HelloFresh gab weniger für Marketing aus und gewann weniger Neukunden als erwartet. Damit verbesserte sich die Profitabilität trotz schwächerer Nachfrage.

Bei den Kochboxen stieg die bereinigte EBITDA-Marge währungsbereinigt von 9,4 auf 10,7 %. Das Geschäft mit Fertiggerichten erreichte auf derselben Basis die Gewinnschwelle beim bereinigten EBITDA. Ein Jahr zuvor lag das bereinigte EBITDA des Segments noch bei minus 21,6 Mio. EUR. Auch der freie Cashflow verbesserte sich von minus 80,7 auf minus 5,7 Mio. EUR.

Der Vorstand bestätigte die im September gesenkte Jahresprognose. Währungsbereinigt erwartet HelloFresh für 2026 weiterhin einen Umsatzrückgang um 9 bis 11 % und ein bereinigtes EBITDA von 350 bis 370 Mio. EUR. Für die kommenden Quartale stellt sich damit die Frage, ob das Unternehmen wieder mehr Bestellungen gewinnen und zugleich die Fortschritte bei der Marge halten kann. Im dritten Quartal stieg der durchschnittliche Bestellwert zwar währungsbereinigt um 7,5 % auf 70,50 EUR, die Zahl der Bestellungen sank jedoch um knapp 18 %.

Charttechnisch hat sich das Bild aufgehellt. Der Kurs liegt über der 20-Tage-Linie bei rund 2,92 EUR und der 50-Tage-Linie bei 2,73 EUR. Mit dem Kurssprung am Donnerstag hat die Aktie auch die 100-Tage-Linie bei rund 3,13 EUR überwunden, aber noch nicht nachhaltig verteidigen können. In diesem Bereich lagen im Oktober mehrere Zwischenhochs und es ist daher eine erste kleinere Widerstandszone. Die nächste auf der Oberseite liegt dann zwischen 3,52 EUR und der weiterhin fallenden 200-Tage-Linie bei 3,82 EUR entfernt. Erst ein nachhaltiger Anstieg über diesen Durchschnitt würde auch das längerfristige Chartbild aufhellen.

Aspermont: Datenintelligenz als neuer Wachstumsmotor im Rohstoffsektor

Nach der Strategieanpassung und den Übergangsjahren 2024 und 2025 hat das australische Medienunternehmen Aspermont (WKN: A0NGFS | ISIN: AU000000ASP3 | Ticker: 00W) seine digitale Transformation weiter vorangetrieben und positioniert sich nun als abonnementbasierte Daten- und Analyseplattform. Im Geschäftsjahr 2026 (zum 30. September) erwirtschaftete das Unternehmen einen Umsatz von 3,4 Mio. USD im vierten Quartal und eine wiederkehrende Umsatzbasis (ARR) von 11,6 Mio. USD. Der Abonnentenumsatz belief sich auf 10,2 Mio. USD und markiert damit bereits das zehnte Jahr in Folge mit Wachstum – ein Beleg für die anhaltende Nachfrage nach den digitalen Produkten.

Das Abonnementsegment trägt rund zwei Drittel zum Konzernumsatz bei und konnte seine Erlöse in 37 aufeinanderfolgenden Quartalen steigern, wenngleich sich die Wachstumskurve zuletzt auf 4 % gegenüber dem Vorjahr abgeschwächt hat. Ein neuer Servicebereich entsteht in Zusammenarbeit mit dem Rohstoffkonzern Rio Tinto, der sich mit 550.000 AUD an der Digitalisierung sämtlicher Bohrdaten beteiligt, die in der 190-jährigen Unternehmensgeschichte veröffentlicht wurden. Im Gegenzug erhielt Rio Tinto ein Erstzugriffsrecht auf die daraus entstehende Plattform und sicherte sich so potenziell einen Informationsvorsprung bei künftigen Investitions- und Übernahmeentscheidungen.

Kern der Initiative ist eine Such- und generative KI-Plattform auf Basis eines großen Sprachmodells, die Aspermont intern als „Mining-IQ“ bezeichnet und kontinuierlich mit den digitalisierten Daten auf- und ausbaut. Das Geschäft mit Daten und Analysen gewinnt spürbar an Dynamik: Der Umsatz des Bereichs Nexus wuchs um 127 %, ein erster Vertrag mit einem Tier-1-Ausrüster (OEM) wurde unterzeichnet und zehn führende Bergbauunternehmen testen die Plattform bereits im Rahmen von Machbarkeitsnachweisen. Entsprechend stuft das Unternehmen diesen Bereich neben Abonnements und Transaktionsgeschäft als dritten Wachstumsmotor ein.

Finanziell bleibt der Medienkonzern weiterhin diszipliniert: Zum Quartalsende standen 1,6 Mio. USD an liquiden Mitteln zur Verfügung, bei vollständiger Schuldenfreiheit. Für das kommende Geschäftsjahr stellt Aspermont eine nachhaltig positive operative Umsatzgenerierung in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2027 in Aussicht. Vor diesem Hintergrund erscheint die aktuelle Marktkapitalisierung von rund 14,7 Mio. AUD (9,16 Mio. EUR) gemessen am Wachstumspotenzial moderat und bietet daher ein interessantes Chancen-Risiko-Profil.

Rheinmetall stürzt nach Prognosesenkung ab – hält die 800-EUR-Marke?

Die Aktie der Rheinmetall AG (WKN: 703000 | ISIN: DE0007030009 | Ticker: RHM) ist in der vergangenen Woche um deutliche 21,60 % auf 812,70 EUR eingebrochen. Zwischenzeitlich fiel der Kurs bis auf 798 EUR. Seit Jahresbeginn liegt die Aktie rund 48 % im Minus. Auf Sicht von 52 Wochen beläuft sich der Rückgang auf rund 53 %. Im Mittelpunkt stand die zweite Senkung der Jahresprognose seit August.

Im dritten Quartal hat der Düsseldorfer Rüstungskonzern operativ deutlich zugelegt. Das operative Ergebnis stieg um 62 % auf 553 Mio. EUR. Die Marge verbesserte sich von 14,8 auf 17,5 %. Beim Umsatz blieb Rheinmetall allerdings hinter den Erwartungen zurück. Der Konzern erzielte 3,15 Mrd. EUR, während die von Vara Research befragten Analysten im Schnitt mit 3,3 Mrd. EUR gerechnet hatten.

Bereits am Mittwochabend hatte Rheinmetall die Prognose für 2026 gesenkt. Der Vorstand erwartet nun rund 13,2 Mrd. EUR Umsatz statt der bisher angesetzten 13,7 bis 14,2 Mrd. EUR. Die operative Marge soll bei rund 18,5 % liegen, nach zuvor erwarteten rund 19 %. Die neue Umsatzprognose liegt sogar unter der niedrigsten der 22 Analystenschätzungen, die Vara Research Mitte Oktober erfasst hatte. Im August hatte Rheinmetall seine Prognose bereits wegen des Fregattenprojekts F126 angepasst.

Beim Beschaffungsprojekt Arminius erwartet Rheinmetall den Auftrag für die Boxer-Radpanzer der Bundeswehr erst 2027. Damit verschieben sich erwartete Umsätze und Anzahlungen. Bei Artilleriemunition verzögern sich zudem die Freigaben einzelner Lieferlose. Nach neun Monaten lag der operative Free Cashflow bei minus 1,70 Mrd. EUR, vor allem wegen höherer Vorräte. Für das Gesamtjahr erwartet Rheinmetall weiterhin einen positiven operativen Free Cashflow. Das bisherige Ziel für die Cash-Conversion-Rate von mehr als 40 % strich der Vorstand.

Charttechnisch hat die Aktie das bisherige 52-Wochen-Tief bei rund 900 EUR unterschritten. Sie liegt damit unter der 20-, 50-, 100- und 200-Tage-Linie. Die 50-Tage-Linie verlief vor dem Einbruch bei rund 1.050 EUR, die 200-Tage-Linie bei rund 1.251 EUR. Auf der Unterseite ist die runde Marke von 800 EUR nun im Fokus.

Bei einer Erholung wäre der Bereich um 900 EUR die erste Hürde. Dort lag neben dem früheren Tief auch das Tageshoch vom Donnerstag. Oberhalb davon bliebe die Kurslücke zum Mittwochsschluss bei 1.003,40 EUR zunächst offen. Wie schwer es wird, diese Lücke zu schließen, dürfte auch davon abhängen, ob der Konzern im Schlussquartal den angekündigten positiven freien Mittelzufluss für das Gesamtjahr erreicht.

Für den Ausblick auf 2027 dürfte vor allem ein belastbarer Zeitplan für Arminius zählen. Solange der Zeitpunkt der Vergabe offen ist, bleibt schwer abzuschätzen, wann die erwarteten Anzahlungen eingehen. Bei der Munition kommt es darauf an, wie schnell die ausstehenden Freigaben erteilt werden und Rheinmetall die Ware ausliefern kann.

Zusammenfassung

HelloFresh verbessert trotz sinkender Umsätze seine Profitabilität. Für eine nachhaltige Kurserholung bleiben die Bestellzahlen und die Stabilität der Margen in den nächsten Quartalen entscheidend.

Aspermont baut sein Daten- und Analysegeschäft aus und rechnet daraus mit dauerhaft ansteigenden Erlösen und positiven operativen Mittelzuflüssen, die dem Kurs aus der langen Seitwärtsphase wieder zu Kursanstiegen verhelfen sollten.

Rheinmetall wächst operativ, doch die gesenkte Prognose, verzögerte Aufträge und hohe Mittelabflüsse belasten die Aktie und erschweren den Ausblick.