Börsen-Sondersituationen: drei Storys, ein gemeinsamer Nenner - Delivery Hero, Nemetschek, Zefiro Methane, Uber Technologies

Delivery-Hero-Aktie: Uber bietet 41,50 EUR – warum notiert der Kurs trotzdem nur bei 37,10 EUR?

Am 27. August 2026 veröffentlichte Uber Technologies (WKN: A2PHHG | ISIN: US90353T1007 | Ticker-Symbol: UT8) das offizielle Übernahmeangebot für Delivery Hero. Bis zum 5. November können Aktionäre ihre Aktien für 41,50 EUR an Uber verkaufen. Da die Aktie von Delivery Hero (WKN: A2E4K4 | ISIN: DE000A2E4K43 | Ticker: DHER) nur bei 37,1 EUR notiert, ergibt sich daraus bis zum Angebotspreis ein möglicher Aufschlag von rund 12 %. Seit Jahresbeginn steht die Aktie 62,36 % höher, auf Jahressicht beträgt das Plus 58,06 %, während der Börsenwert bei etwa 11,5 Mrd. EUR liegt.

Der deutliche Abstand ist an der Börse erst einmal kein Geschenk, sondern spiegelt Unsicherheit und Wartezeit wider. Die Annahmefrist endet zwar im November, die Auszahlung wird aber erst für die zweite Jahreshälfte 2027 erwartet. Zudem müssen Wettbewerbs- und Finanzaufsichtsbehörden zustimmen. Scheitert die Transaktion oder verzögert sie sich, könnte die Aktie wieder deutlich zurückfallen, wie das Beispiel PayPal erst letzte Woche zeigte.

Die Mindestannahmeschwelle liegt bei 50 % plus einer Aktie. Uber hält bereits 24,77 % der Stimmrechte und besitzt über Derivate eine weitere wirtschaftliche Beteiligung von 11,74 %. Großaktionär Prosus hat außerdem zugesagt, seine 16,68 % einzureichen. Damit kommt Uber wirtschaftlich bereits auf rund 53 %, wodurch die Annahmeschwelle weniger problematisch erscheint. Größer bleibt das regulatorische Risiko. Delivery Hero verkauft deshalb Foodora-Aktivitäten in 14 überschneidenden Märkten für rund 1,6 Mrd. USD an SSW-Partners.

Operativ präsentiert sich Delivery Hero kurz vor der geplanten Übernahme verbessert. Im ersten Halbjahr stieg das Bruttowarenvolumen um 10,1 % auf 25,7 Mrd. EUR und der Umsatz um 17,8 % auf 7,8 Mrd. EUR. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich auf 426,7 Mio. EUR. Der freie Cashflow vor Sondereffekten verbesserte sich von minus 8 Mio. auf plus 348 Mio. EUR. Der Vorstand hob deshalb sämtliche Jahresziele an. Erwartet werden nun 9 bis 11 % Wachstum beim Bruttowarenvolumen, 17 bis 19 % beim Umsatz und ein bereinigtes EBITDA zwischen 960 Mio. und 1,0 Mrd. EUR. Berenberg hält den aktuellen Abschlag zum Angebot für zu hoch und schließt eine spätere Nachbesserung nicht aus. Darauf sollten Anleger jedoch nicht fest vertrauen.

Für Uber ist es der größte Zukauf der Unternehmensgeschichte. Der Deal bewertet Delivery Hero mit 14,8 Mrd. USD und erweitert die gemeinsame Plattform auf 99 Märkte. Die Uber-Aktie (WKN: A2PHHG | ISIN: US90353T1007 | Ticker: UBER) notiert bei 77,80 USD. Seit Jahresbeginn verlor sie 7,34 %, innerhalb eines Jahres sogar 19,46 %, während der Börsenwert noch 156,8 Mrd. USD beträgt. Finanziell kann Uber die Übernahme aber locker stemmen. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz um 12 % auf 14,2 Mrd. USD, das bereinigte EBITDA um 33 % auf 2,8 Mrd. USD und der freie Cashflow erreichte ebenfalls 2,8 Mrd. USD. Finanziert wird der Kauf aus vorhandenen Barmitteln und neuen Schulden.

Charttechnisch liegt Delivery Hero am MA20 und MA50 von jeweils 37,10 EUR, aber klar über dem MA100 und MA200 bei 32,80 und 26,50 EUR. Für Delivery Hero entscheiden nun weniger die Chartlinien als die Frage, ob Uber den Deal zu 41,50 EUR erfolgreich abschließt.

Zefiro Methane: Altlasten-Sanierung trifft Infrastrukturboom

Zefiro Methane-Aktie (WKN: A3DVHU | ISIN: CA98926D1069 | Ticker: Y6B) adressiert in den USA einen wachsenden Sanierungsmarkt bei alten Bohrlöchern, der durch strengere Umweltvorgaben und öffentliche Förderprogramme an Tempo gewinnt. Allein die Stilllegung verwaister Öl- und Gasbohrungen gilt als Milliardenaufgabe. Der wirtschaftliche Hebel für das Unternehmen entsteht daher dort, wo regulatorischer Druck, Sicherheitsrisiken und der Bedarf an Industriefläche zusammenfallen. Genau diese Schnittstelle wird im Zuge des Energienetzausbaus und des Aufbaus neuer Energieinfrastruktur immer relevanter. Gerade wenn angedachte Bauflächen erst durch die Beseitigung alter Bohrlochlasten nutzbar werden. Damit ist das Geschäftsmodell weniger vom Rohstoffpreis als von Investitionszyklen in Energie- und Infrastrukturprojekten abhängig.

Operativ zeigt sich 2026 eine stärkere Sichtbarkeit auf der Auftragsseite. Zefiro ist nach eigenen Angaben inzwischen in 13 US-Bundesstaaten aktiv und erweitert damit den adressierbaren Ausschreibungs- und Privatkundenmarkt. Umsätze generiert das Unternehmen neben staatlichen Projekten auch durch mehrjährige Vereinbarungen, etwa einen dreijährigen Auftrag über rund 19,6 Mio. USD in Ohio. Parallel wächst die Überwachung von Methanausgasung als Dienstleistungsgeschäft beständig an, was zuletzt ein Auftrag von rund 850.000 USD in West Virginia untermauerte. Für das laufende Geschäftsjahr stellt das Management daher rund 55 Mio. USD Umsatz in Aussicht und die Wachstumsplanungen unterstützt.

Die Kapazitätsseite wurde durch zusätzliches Equipment und die Flottenausweitung verbessert, sodass mehrere Kampagnen parallel abgearbeitet werden können. Gerade in einem stark fragmentierten Markt ist dies ein entscheidender Wettbewerbsvorteil. Interessant ist zudem der Ansatz von Zefiro, über die reine Stilllegung hinaus Daten und Nachweise, die zu Emissionsminderungen führen, zu monetarisieren. Das Unternehmen berichtete von verifizierten Emissionsreduktionen (CO₂-Äquivalente) als Grundlage für Carbon Credits. Damit wird die Einnahmenseite um das Segment des Emissionshandels erweitert, wenngleich dieser Markt volatiler ist als das klassische Dienstleistungsgeschäft. Wichtig ist jedoch für die Aktionäre, dass die Kombination aus staatlichen Fördermaßnahmen, privatem Infrastrukturbedarf und den Zusatzmargen im CO₂-Handel das Ertragsprofil des Unternehmens und damit auch das Risikoprofil verbessert.

Vor dem makroökonomischen Hintergrund steigender Investitionen in Stromnetze, Gaskraftwerkskapazitäten und Rechenzentrumsinfrastruktur dürfte die Nachfrage nach „baureifen“ Flächen weiter zunehmen – und damit auch der Bedarf an verlässlichen Sanierungspartnern.

Nemetschek-Aktie: Fast 10 % an einem Tag – ist die große KI-Angst plötzlich vorbei?

In der vergangenen Woche meldete sich die Aktie von Nemetschek (WKN: 645290 | ISIN: DE0006452907 | Ticker: NEM) eindrucksvoll zurück. Der Kurs schoss um fast 10 % in der Spitze auf 72,25 EUR und gehörte damit zu den stärksten europäischen Aktien des Tages. Der Börsenwert des Münchner Softwarekonzerns steigt dadurch wieder auf knapp 8,2 Mrd. EUR an. Trotz der Rally bleibt die bisherige Bilanz ernüchternd. Seit Jahresbeginn hat die Aktie 24 % verloren, innerhalb der vergangenen zwölf Monate beträgt das Minus sogar 41 %.

Auslöser des Kurssprungs ist vor allem die neue Zuversicht gegenüber europäischen Softwareunternehmen. Die Bank of America sieht nach Auswertung der Zahlen des zweiten Quartals bislang keine konkreten Belege dafür, dass neue KI-Angebote die etablierten Softwareanbieter verdrängen. Zusätzlich sorgte der starke Ausblick des US-Chipherstellers Nvidia für Rückenwind im Technologiesektor. Nemetschek profitierte besonders, da die Aktie zuvor wegen der Angst vor KI-Konkurrenz stark unter Druck geraten war.

Dabei zeigen die jüngsten Geschäftszahlen weiterhin solides Wachstum. Im zweiten Quartal erhöhte Nemetschek den Umsatz um 13,0 % auf 327,7 Mio. EUR. Währungsbereinigt lag das Wachstum sogar bei 14,5 %. Besonders stark entwickelten sich die Abonnement- und SaaS-Umsätze, die um 27,8 % auf 266,4 Mio. EUR zulegten. Das EBITDA erreichte 98,6 Mio. EUR, während der Nettogewinn um 25,4 % auf 66,0 Mio. EUR stieg.

Ende Juni erreichte der jährlich wiederkehrende Umsatz 1,25 Mrd. EUR und lag währungsbereinigt 17,4 % über dem Vorjahreswert. Allerdings entwickelt sich nicht jeder Bereich gleich stark. Während Build der wichtigste Wachstumstreiber blieb, stagnierte Media wegen zurückhaltender Kundeninvestitionen nahezu. KI ist für Nemetschek außerdem nicht nur eine mögliche Bedrohung. Mit Bluebeam Max hat der Konzern eine eigene KI-Lösung für die Bauindustrie eingeführt. Sie soll Dokumente analysieren, Mengen berechnen und Qualitätskontrollen während der Planungsphase erleichtern. Gleichzeitig erweitert die abgeschlossene Übernahme von HCSS das Geschäft im Bereich Infrastruktur und Tiefbau. Für 2026 erwartet der Vorstand weiterhin ein währungsbereinigtes organisches Umsatzwachstum von 14 bis 15 %. Die EBITDA-Marge soll ohne den Einfluss von HCSS zwischen 32 und 33 % liegen. Die Übernahme dürfte das Wachstum zusätzlich beschleunigen, bringt kurzfristig jedoch Integrationskosten und Belastungen für die Marge mit sich.

Auch charttechnisch hat sich das Bild deutlich verbessert. Mit 69,90 EUR liegt die Aktie über den 20-, 100- und 200-Tage-Linien bei 61,50; 60,30 und 69,70 EUR. Besonders wichtig ist der Sprung über die 200-Tage-Linie, der erstmals seit längerer Zeit wieder ein positives langfristiges Signal liefert. Bestätigt wäre der Ausbruch allerdings erst, wenn sich der Kurs oberhalb dieser Marke behauptet. Die Rally ist damit mehr als eine zufällige Tagesbewegung. Dennoch bleibt Nemetschek mit etwa dem 38-Fachen des Gewinns von 2025 anspruchsvoll bewertet. Ob daraus eine nachhaltige Trendwende entsteht, hängt davon ab, ob das Wachstum hoch bleibt und der Konzern beweisen kann, dass KI das eigene Geschäft stärkt, statt es zu ersetzen.

Zusammenfassung

Die Delivery-Hero-Aktie notiert trotz eines Übernahmeangebotes von 41,50 EUR-Offerte ca. 12 % unterhalb dieser Offerte, weil die Auszahlung des Kaufpreises und die nötigen Übernahmegenehmigungen bis 2027 dauern und ein Scheitern des Deals den Kurs belasten könnte.
Zefiro Methane profitiert von US-Programmen und dem wachsenden Energie-Infrastrukturbedarf, baut seine Präsenz auf 13 US-Bundesstaaten aus und setzt auf Aufträge plus Monitoring sowie perspektivisch auf den CO₂-Handel.
Die Aktie von Nemetschek erholte sich durch eine starke Kursrally, während das Geschäft weiterwächst und KI nicht nur ein Risiko, sondern vor allem eine Chance für das Unternehmen sein könnte.